July 2

Советы по валюте

07.02.08 Берегитесь, евра настроилась пробиваться выше апрельского «гэпа» G7 1,5827 usd. Всерьез, и, может быть – надолго. Я ухожу в оборону, то есть – прекращаю продажи евры. Я могу ошибаться, но тучи сгущаются. Ой-ой, настроение рынка, я чую кровь. Если посмотреть на фундаментальную картинку евры, то ничего хорошего я не ожидаю. Инфляция 4%, мама мия. Но настроение рынка выглядит так, что раньше зоны 1,5953-1,6017 они уже не остановятся. Вчера один известный итальянский еврочиновник с трудно произносимым названием выразился восхитительным образом: «ЕЦБ более агрессивен, чем Fed в том, что касается инфляции». О времена, о нравы! Пойду искать по свету, где оскорбленному есть чувству уголок. Как низко пал авторитет Fed при Бернанке, об них уже второстепенные еврочиновники ноги вытирают. А раньше, бывало… Эх. Ну что поделать, деревянные солдаты это заслужили. Туда им и дорога. А еще я привык, что фонда – это реальный сектор экономики. А Доу-Джонс тоже упал, на глубину, которую сравнивают с 1930-ым годом, если оценивать месячные темпы потерь. Ну хорошо. Допустим, ЕЦБ действительно повысит ставку до 4,25%. Ценой учли, начали учитывать сразу после прошлого заседания ЕЦБ. Дальше что? Это пока неважно, если рынок прорвется выше 1,5827-53. Если евра восстановит свои позиции, с которых ее скинули после апрельского G7, то реальными становятся такие целевые отметки, как 1,6180 и 1,6450. Это – технически так выглядит. Но 7-9 июля собирается самая большая в мире восьмерка, будет саммит на уровне высших лиц. А что вчера сказал Хэнк (он же Генри Полсон)? Забавные он вещи говорил, право! Обсуждали с Трише и Вебером рынки. Валютный рынок, товарный рынок. Цены доллара, нефти и продовольствия. Сошлись в позициях о регулировании рынков. Это что? Намек на интервенции? Очень похоже. Но здесь и сейчас, перед ЕЦБ, наш славный валютный рынок на это не обращает внимания. Нефть тоже – зацепилась выше $140 и бычится. Кстати, нефтеевра удерживается на позиции EUR90/bbl. Если просто пересчитать $141,70 через курс $1,58. А все ли там, в Европе, едины в свете роста ставок и курса евры? Ой, не все. Саркози поддерживает французские традиции, хотя всегда считался самым лояльным к дяде Сэму. Не нравится ему евра. Не нравятся ему ставки ЕЦБ. У него много единомышленников в Европе. Но пока это – не имеет значения. Рынок настроился в зону 1,5953-1,6017, а там будем держать нос по ветру. Слишком много потенциально негативных для евры факторов. Начиная от прямых интервенций доллара, и заканчивая провалом лиссабонского соглашения. Инфляция 4%. И я не вижу реальной вероятности, что рост европейской ставки ее остановит. А вот мне самому ужасно интересно: остановит? Пусть они повысят ставку, для смеху. Ой, я буду от души смеяться, если толку от этого не будет. А вы можете уже начинать, потому что – не будет! Пока Америка не проснется. Но в Америке Бен засел, и он уже не спит, он уже давно умер. ФРС – пустое место. Дожили. Потерять авторитет – 5 минут. Заслужить – 5 лет. При условии, что он его действительно заслуживает. А тут еще 4 июля на носу, рынок будет тонким. И равновероятны сценарии как дикости рынка, так и полного штиля. Я ухожу в оборону, я не желаю копить позиции. Только быстрые, партизанские атаки, и только с ограниченными рисками. И по времени, и по амплитуде движений. Я вижу высокую вероятность пробития 1,5827-53. Я не имею права рекомендовать покупки на ключевом RES. В то же время, я отчетливо вижу высокую вероятность пробития RES. Вы сами можете, исходя из этого, принимать торговые решения. Я и так сказал больше, чем следует. Я не жалуюсь на рынок, я успеваю за ним и даже опережаю часто в последние месяцы. Я в такие смутные моменты предпочитаю отсидеться в стороне, потому что не претендую выиграть всю войну. Всю войну мы конечно не выиграем. Но победить в парочке перестрелок обязаны. Мы уже победили, пора отдыхать. Пусть пройдет смута, это не так долго ждать. А доллар – все равно он никуда не денется. И ничего с ним не поделается. Относительно цен закрытия, начиная с марта, евра изменила вектор. Старая тенденция вне игры, и даже внутри дня она поддержана новой. Она еще много чем поддержана, 1,5723-5672 например. Ключевой SUPP на новом красном векторе, потому что следующий только ниже 1,56. Я привык продавать на RES, но уже не имею возможности это делать. Высока вероятность его пробития. Я не ненавижу торговать на пробитие, потому что высока вероятность хвостов. Потому что я не уверен, что ЕЦБ повысит. Потому что я не верю уже в евру, хотя допускаю теоретическую возможность роста 1,6180-6450. Я больше верю другой тенденции года – нефтеевры. Я жду EUR100/bbl, а поэтому не ставлю на рост евры синхронно с нефтью. Я не сомневаюсь в росте нефти. Даже если краткосрочно G8 что-то предпримет, глобальную тенденцию они не в силах остановить. Нет у них методов. Фунт я даже и не думал продавать, хотя вчера после сюрпризного ИСМ 50,2 его скинули от 2,00 на цент. Но потом все быстро вернулось. Вероятно потому, что ФРС NY запланировал на 14 и 28 июля парочку TAF для первичных дилеров в неслабом объеме $150 ярдов. И не потому, что это большой аукцион целевых кредитов, а потому, что их выгоднее давать в среде слабого доллара, а гасить – в среде растущего. Дураков нет. Итак, фунт. Будет расти. Я убрал внутри дня индикаторы, чтобы они не смущали дивергенциями. В такие лихие времена, которые я чувствую, кто станет смотреть на такую ерунду? Есть голубой канал. Голубая медиана мне не нравится, и я показал – где именно. Голубой SUPP для фунта – это тоже несерьезно. Главная поддержка на кластере цены года (weekly) 1,9928 с оливковой медианой. Если фунт каким-то чудом не сможет вырасти теперь, то ему придется корректироваться к SUPP (2) для консолидации свежих сил. А пока SUPP (1) еще никто не отменял. Целевая медиана – оранжевая тревога. Внутри дня. Главная цель – уровень пробития недельного double bottom $2,0396. Если пойдет выше оранжевой тревоги – тушите свет. Критерий истины чуть выше недельной же отметки 2,0132 здесь и сейчас. Потому что если фунт пробьется выше 2,04, то будет очень бычий рынок. Скорее всего. И главный вопрос тогда будет в том, станет ли фунт солировать против всех, или это опять будет за счет тотального падения доллара. Я думаю, вариант соло фунта предпочтительнее, ставлю 90 против 10. Собственно, я все сказал. Сегодня цель 2,0032, как минимум, и рост выше голубой неправильной медианы – как максимум. Как норма, точнее. Иену не боюсь. Иену вижу вверх. Аргументы не повторяю. Вижу иеновые кроссы вверх. Рискую ошибиться, но технические оценки безукоризненны. Второй квартал закрылся выше 106 (close Y106,02 30-го июня), а первого июля уже close 106,15. Дневной Киджун держит цены. Рынок это видит – сразу два дожи индицируют сильный уровень поддержки доллара. Риск пробития есть, но на уровне, не превышающем обычные рыночные риски на дневном SUPP. И если евру я продавал от дневного RES, а сейчас не желаю, то с поддержкой доллара здесь практически не сомневаюсь. Но в силу смуты, а еще в силу факта, что японские большие компании учитывают серединный курс доллара на уровне 102 иен до конца года (Танкан), я бы под локальными низами 105,20-104,98 подстраховался от греха. Это к тем, кто опять ловит тренды, а не желает брать свои деньги сразу. Воля ваша. Позиция дневная, позиция грамотная. Цель 107-ая фигура, как минимум, и 200-дневная экспонента далее. Как максимум вполне вероятен рост доллара выше недельного уровня 108,40 (это исторический уровень, всегда работает) и 111, как приз. Внутри я почти уверен, что под 200ема и черной медианой – ложное пробитие. С последствиями, вытекающими в ре-тест 107,50-80, а именно 200ема на дэйли. Евроиена идет клином (свиньей), но даже если не сломает клин вверх (типично может, это такая гиена), хотя клин это типично разворотная фигура для чистой иены, то падать еще рано. Еще нет серийных дивергенций, чтобы падать. И еще не сломали все эти дивергенции, потому что даже 170,20-30 не пощупали за вымя. Будет вам и белка, будет и свисток выше 170. Но покупать от 165,70 не дали. Ну так что, иена и вчера давала себя купить от 105, невелика потеря. Цели хорошо видать, а дальше война план покажет.
04:09 PM
July 1

Аналитика5

07.01.08 За сутки евро подешевел относительно доллара на 23 пункта,индикативная цена закрытия пары составила $1,5752 за один евро. В понедельник стало известно, что индекс деловой активности, рассчитываемый Ассоциацией менеджеров в Чикаго (PMI), в июне поднялся до 49,6 пункта по сравнению с 49,1 пункта в мае, но показатель все еще указывает на спад в данном сегменте экономики США. Вполне вероятно, что и отчет ISM окажется слабым, поскольку другие производственные индексы тоже демонстрировали снижение активности. Рост цен на нефть оказывает неблагоприятное влияние на состояние промышленного сектора экономики Америки, и пока перспективы данной отрасли остаются мрачными. Таким образом, как уже отмечалось, в целом тенденция к ослаблению доллара сохраняется. Единую европейскую валюту поддерживает то обстоятельство, что рынок ждет от ЕЦБ повышения ключевой процентной ставки на 25 базисных пунктов до 4,25 процента годовых на заседании в четверг. Опубликованные в понедельник данные показали, что потребительские цены в еврозоне в июне выросли на 4,0 процента, что вдвое превышает намеченный ЕЦБ инфляционный «потолок». Исходя из этого, игроки на рынке заключили, что Европейский Центробанк не остановится на повышении ставки в четверг, а будет и дальше ужесточать денежно-кредитную политику. Именно эти соображения и поддерживают евро. GBP/USD За сутки фунт подешевел относительно доллара на 7 пунктов, индикативная цена закрытия пары составила $1,9933 за один фунт. Британский фунт подешевел против доллара на фоне признаков слабости экономики Великобритании. Индекс потребительской уверенности снизился в июне до рекордно низкой отметки – минус 34 пункта. Опасения у английских потребителей вызывают рост цен на нефть, напряженная ситуация на рынке недвижимости страны и жесткие кредитные условия. Так, в мае количество одобренных заявок на ипотеку составило 42 тыс. по сравнению с 58 тыс. месяцем ранее. Темпы роста денежной массы (M4) составили в мае 10,0 процента в годовом исчислении против 10,9 процента месяцем ранее. USD/JPY За сутки йена подорожала относительно доллара на 10 пунктов, индикативная цена закрытия пары составила Y106,07 за один доллар. Курс иены колебался некоторое время в связи с макроэкономическими новостями из Страны Восходящего Солнца. Продажи новых легковых автомобилей, грузовиков и автобусов на внутреннем рынке Японии в июне сократились на 3,6% по сравнению с июнем 2007 года, причем снижение продаж было зафиксировано второй месяц подряд. Экспорт стали из Японии в мае вырос на 0,5% по сравнению с маем 2007 года и составил 3,22 млн тонн.
04:07 PM
June 30

Аналитика 4

06.30.08 EUR/USD Институт IFO на прошедшей неделе сообщил, что настроения в деловых кругах снова ухудшились, упав до минимальных с 2005 года уровней 101.3, причём упали индексы достаточно резко. Деловая активность, по предварительным данным, в производстве и сфере услуг, упала ниже отметки 50.0, что говорит о рецессии в Еврозоне. Потребительское доверие по данным GfK упало с 4.9 до 3.9, падало и доверие в промышленности и настроения в промышленном и потребительском секторах Германии. Розничные продажи в Италии снизились на 2.3% в годовом исчислении. Правительство Германии на неделе заявило, что во 2 квартале ВВП может сократиться. При этом инфляция продолжает ускоряться. По предварительным данным годовой прирост цен в Германии по итогам июня составит 3.4%, производственные цены во Франции по итогам мая выросли на 1.4%, годовой прирост составил 6.7%. Трише уже дал сигнал на повышение ставок, вероятно сделать это придётся на следующей неделе, иначе доверие к ЕЦБ может существенно упасть. Ключевым событием недели станет решение ЕЦБ по процентной ставке в четверг. После заявлений представителей ЕЦБ ожидается, что ставка будет повышена до 4.25%, что окажет поддержку европейской валюте. Если повышения ставок не состоится, что в общем-то маловероятно, европейскую валюту может ожидать резкое падение. Также стоит обратить внимание на пресс-конференцию главы ЕЦБ Ж.-К.Трише, если он укажет на возможность дальнейшего повышения ставок, европейская валюта может оказаться в фаворитах рынка на неделе. Также в понедельник будут опубликованы предварительные данные по динамике потребительских цен, ожидается, что инфляция продолжит ускоряться и это будет провоцировать жесткую монетарную политику ЕЦБ. Во вторник Евростат опубликует данные по безработице, а в среду будет опубликован отчёт по динамике производственных цен. Если рынок труда пока достаточно стабилен, то ускорение темпов роста цен ни у кого сомнений не вызывает. Ожидается, что годовой прирост производственных цен достигнет уровня 6.7%. В четверг опубликуют данные по динамике розничных продаж в Еврозоне за май. Предыдущий отчёт по розничным продажам зафиксировал резкое ухудшение ситуации в розничном секторе, т.к. за год продажи сократились на 2.9%, сохранение данной тенденции будет сигнализировать о серьёзных проблемах в европейской экономике. Из США все на прошедшей неделе ждали решения ФРС по ставке. Само решение сомнений не вызывало, ставка должна была остаться неизменной на уровне 2.0%, что и произошло. А вот комментарии ФРС были не очень насыщенными и очень осторожными. Федрезерв дал понять, что цикл понижения ставок завершён, при этом перспективы начала цикла повышения ставок пока остались достаточно неопределёнными. Пока ФРС предпочитает действовать аккуратно, не давая четких сигналов, что и спровоцировало падение американского доллара на неделе. Участники рынка ждали от ФРС большей конкретики, ожидания участников рынка после публикации решения ФРС изменились не сильно, ожидается, что ставка будет повышена в октябре, прямо перед выборами президента, которые состоятся 4 ноября (заседание по ставкам пройдёт 29 октября). Экономические данные позитива не принесли. По данным S&P/Case-Shiller цены на дома в апреле по 20 крупнейшим городам упали на 1.4%, годовое падение цен составило 15.3%, по десяти городам падение составило 1.6% за месяц и 16.35% за год. Продажи на первичном рынке жилья упали на 2.5% за май, цены снижаются на 5.7% в годовом исчислении. На вторичном рынке продажи немного подросли до 4.99 млн. домов, но цены снижаются на 6.3% в годовом исчислении. Индексы деловой активности Федеральных Банков продолжили падение, потребительское доверие по данным Conference Board рухнуло до 50.4(минимум за 16 лет), индекс настроения потребителей по данным Мичиганского Университета показал минимальное значение за последние 28 лет. Заказы на товары длительного пользования не изменились, но без учёта транспортных средств наблюдалось падение заказов на 0.9%. Прирост ВВП в 1 квартале был пересмотрен до 1.0%, но второй квартал может показать уже негативную динамику ВВП, хотя поддержка со стороны налоговых льгот будет присутствовать. Доходы выросли на 1.9%, но большая часть прироста обеспечена налоговыми льготами, которые начали действовать в мае. Без учёта льгот доходы практически не росли. Рост расходов составил 0.8%.Смена настроений в потребительском секторе подтверждает тот факт, что рецессия в США будет и будет достаточно серьёзной, потому как более 2/3 экономики США - это потребление. В США неделя будет сокращённой, т.к. в пятницу американцы празднуют День Независимости и рынки работать не будут. Неделя начнётся с публикации данных по деловой активности на июнь (в понедельник и вторник), ожидается, что индексы продолжат оставаться ниже отметки 50.0, что указывает на рецессию в экономике. Учитывая то, что в пятницу выходной ключевой отчёт по рынку труда будет опубликован в четверг. Ухудшение ситуации на рынке труда набирает обороты. После резкого роста безработицы до максимального за последние годы уровня 5.5% ожидания относительно дальнейшего развития ситуации в американской экономике ухудшились. Участники рынка ждут, что безработица немного снизится, в то время как сокращение рабочих мест продолжится и составит 55-60 тысяч. Если данные выйдут хуже прогнозов, то американская валюта может оказаться под сильным давлением. Не смотря на ухудшение ситуации ожидание того, что ФРС повысит ставки в конце года, будут поддерживать доллар в ближайшие месяцы. GBP/USD В Великобритании на прошедшей неделе прирост ВВП за 1 квартал был пересмотрен с понижением до 2.3% в годовом исчислении, за квартал экономика росла самыми медленными темпами за последние три года, прибавив 0.3%. Rightmove отчитались по динамике цен предложения на дома, за месяц цены снизились на 1.2% и это в любом случае не предел. О том насколько масштабным может быть падение цен просигнализировал отчёт BBA (Британская Банковская Ассоциация) по одобренным заявкам на получение ипотечного кредита. Количество заявок сократилось на 9.5% до 28 тыс., за год оно сократилось на 56%. Такие данные сигнализируют о том, что падение цен на дома продолжится в течении как минимум ближайших 3 кварталов и может достигнуть 15%-20% в годовом исчислении. М.Кинг заявил, что инфляция превысит 4.0% и для того, чтобы рост цен вернуть к целевым уровням понадобится серьёзный спад в экономике, т.е. рецессия. Другого варианта вернуть цены глава Банка Англии не видит и говорит о необходимости рецессии как о том, что в любом случае произойдёт. Это выступление главы Банка Англии сигнализирует о том, что они наконец определились со своей позицией и намерены тормозить цены с помощью рецессии. В Англии неделя начнётся с публикации данных по потребительскому доверию в понедельник, ожидается дальнейшее падение индекса доверия. Также стоит обратить внимание на публикацию данных по одобренным заявкам на получение ипотечного кредита Банком Англии. На прошедшей неделе Британская Банковская Ассоциация зафиксировала резкое падение одобренных заявок на ипотечный кредит, вероятно Банк Англии это подтвердит своими данными. Ухудшение ситуации в секторе ипотечного кредитования сигнализирует в пользу дальнейшего падения цен на дома. Во вторник будут опубликованы данные по ценам на жильё от Nationwide, ожидается, что падение цен продолжится и годовое снижение цен достигнет 6.4%. В среднесрочном разрезе падение цен на дома продолжится и может достигнуть 15%-20% в начале 2009 года. Также будут опубликованы индексы деловой активности в производственном секторе, секторе услуг и строительстве, ожидается, что все индексы окажутся ниже отметки в 50.0, что указывает на рецессию в экономике. Большинство данных ожидаются со снижением, что будет оказывать давление на английскую валюту. Английская экономика продолжает оставаться крайне уязвимой. USD/JPY В Японии неделя была насыщена экономическими отчётами. Индекс цен на корпоративные услуги растёт на 0.6% в годовом исчислении. Промышленное производство в Японии выросло на 2.9% за месяц, но годовой прирост составил всего 1.2%. Остальные данные были куда хуже. Розничные продажи выросли за последний год на 0.2%, а расходы домовладельцев за последний год упали на 3.2%, и это не предел. После резкого скачка месяцем ранее безработица осталась неизменной на уровне 4.0%, но количество рабочих мест продолжает сокращаться, так что рост безработицы впереди. Инфляция же показала в мае десятилетние максимумы, потребительские цены за год выросли на 1.5%. Ещё год назад правительство бы радовалось такому росту, а Банк Японии повышал ставки, но не сейчас, т.к. без учёта энергии и продуктов питания индекс показывает падение на 0.1% за последний год, а значит внутреннее потребление к данному росту не имеет никакого отношения. При такой динамике цен шансы на повышение ставок Банком Японии возрастают, также как и шансы на рецессию в экономике. На неделе японская валюта, наконец, отреагировала на падение фондовых рынков и немного подросла, хотя рост был достаточно скромный, учитывая агрессивность продаж на фондовых рынках. Во вторник Банк Японии опубликует свой квартальный отчёт Tankan, ожидается, что индекс активности в сфере крупных производителей резко снизится с 11 до 3, т.к. экономическая ситуация в Японии продолжает ухудшаться. Негативные тенденции в японской экономике расширяются, к потребительскому сектору, который уже многие годы остаётся малоактивным, присоединяется промышленность, где наблюдается ухудшение ситуации. Происходит это на фоне усиления негативного влияния цен на ресурсных рынках. Учитывая достаточно негативные тенденции в экономике японская валюта уже не так активно реагирует на динамику фондовых рынков, падение которых традиционно оказывает поддержку йене.
04:05 PM
June 27

Аналитика 3

06.27.08 За сутки евро подорожал относительно доллара на 87 пунктов,индикативная цена закрытия пары составила $1,5750 за один евро. Президент ЕЦБ Трише вчера в речи перед Европейским парламентом в Брюсселе повторил, что ЕЦБ 3 июля с целью удержания инфляции может увеличить на 25 базисных пунктов основную учетную ставку, которая в данный момент находится на уровне 4%."Ожидания, что EЦБ поднимет ставку на следующей неделе, оказывают поддержку евро." - сказал Маркус Хеттинджер, валютный стратег Credit Suisse Group. - "EЦБ сосредоточен на инфляции и это поддерживает евро. Именно это, а не реальные экономические данные влияет на рост европейской валюты." Евро укрепил свои позиции против основных конкурентов несмотря на публикацию данных, засвидетельствовавших падение уровня потребительских настроений во Франции до рекордно низкого уровня в июне, что может быть свидетельством замедления темпов роста в регионе. После состоявшегося заседания ФРС участники рынка и так были настроены на дальнейшее снижение доллара, однако высокие цены на нефть, падение фондовых индексов США и корпоративные новости стали дополнительным поводом для продаж американской валюты. Поступившая в четверг экономическая информация по состоянию крупнейшей экономики оказалась смешанной и не внесла ясности. По окончательным данным, ВВП США в I квартале 2008г. вырос на 1%, тогда как ранее рост этого показателя прогнозировался на уровне 0,9%. Годовой объем продаж домов на вторичном рынке жилья в США в мае вырос на 2% по сравнению с аналогичным показателем апреля и составил 4,99 млн единиц. Число первичных обращений за пособием по безработице за неделю, которая завершилась 21 июня, не изменилось по сравнению с аналогичным показателем предшествовавшей недели и составило 384 тыс. Среднее число первоначальных требований по выплате пособия по безработице за четыре недели составило 378,25 тыс., увеличившись на 2,25 тыс. по сравнению с пересмотренным показателем за предыдущий четырехнедельный период, зафиксированным на уровне 376 тыс. На текущий момент участников рынка все сильнее беспокоит состояние рынка труда США. Даже на фоне незначительного улучшения ситуации на рынке жилья страны настроения среди американских потребителей остаются пессимистичными. Компании стараются не нанимать новых сотрудников. Так, Volvo анонсировал сокращение рабочей силы на 8%, в частности из-за пониженного спроса со стороны Соединенных Штатов. Не так давно о запланированных увольнениях сообщили и Citigroup и Goldman Sachs. Также поводом для пессимизма стало заявление аналитиков из Goldman Sachs Group Inc., что крупнейший в США банк Citigroup Inc. может списать по итогам II квартала 2008г. дополнительные 8,9 млрд долл. Кроме того, эксперты понизили рекомендации по ряду американских брокерских компаний с "привлекательный" до "нейтральный". GBP/USD За сутки фунт подорожал относительно доллара на 141 пункт, индикативная цена закрытия пары составила $1,9885 за один фунт. Комментарии представителей Банка Англии, согласно которым на последнем заседании комитета обсуждалось повышение процентной ставки, хотя окончательное решение было в пользу неизменного уровня ставок,оказывает поддержку фунту. Кроме этого, члены MPC серьезно обеспокоены риском ускорения инфляции выше 4%. Тем не менее глава центробанка Мервин Кинг подчеркнул, что не стоит спешить с принятием каких-либо решений, чтобы не подвергать экономику Великобритании риску рецессии.Также глава Банка Англии Мервин Кинг сообщил, что центральный банк сделает все необходимое чтобы остановить инфляцию. USD/JPY За сутки йена подорожала относительно доллара на 100 пунктов, индикативная цена закрытия пары составила Y106,85 за один доллар. "Иена продолжит нести потери потери поскольку Банк Японии дал ясно понять, что не намерен в ближайшем времени повышать ставку," говорит Нейл Меллор, валютный стратег лондонского представительства Bank of New York Mellon Corp.
04:04 PM
June 25

Как продать и купить FOMC

06.25.08 Евгений Романов, TeleTRADE Обычно я никогда не торгую на ставках. За исключением приснопамятного 18-09, когда я имел несчастье предложить выбор. Впрочем, я тогда, за пару дней до решения, усиленно вербовал на предмет серьезности выбора. Сегодня ситуация вполне может оказаться аналогичной 18-09, поэтому есть большая просьба проникнутся серьезностью момента и вероятных, очень больших последствий. Мистер Иена редко ошибается, вероятно, он знает больше нашего. И если в валютной политике Штатов действительно произойдет большой сдвиг, то очень велика вероятность, что именно сегодня. И вопрос этого сдвига только в его масштабах. Начиная от решения FOMC “unchanged” и заканчивая половиной процентного пункта, добавленного к текущему уровню fed funds rate. Все, что я говорил ранее, это было только предположение. И это предположение позволяло не заблудиться в рынке и действовать правильно. Но вчера и третьего дня – уже в прошлом. Обычно, у нас всегда есть выбор. Делать что-то или занять позицию подождать-и-посмотреть, чтобы не попасть в мясорубку. И всегда трудно сказать заранее, что правильнее. Обычно, события, способные резко изменить рынок, происходят редко. Но если они происходят, то еще более обычно – их никто не ждет. Раз так, то большинство людей, которые делают, попадают в жесткий просак. В такой необратимо жесткий водоворот событий, как это было последний раз 18-09, туды его в качель. А было так скверно, что вполне реалистичная цель 1,37 до того как, уже 11-ый месяц не выглядит таковой после того как. И неважно, успел кто-то, как моя знакомая юная леди, сначала минимизировать, а затем полностью ликвидировать убытки от продажи евры 1,38. Даже это требовало больших сил, нервов, длительного времени, и недюжинного ума – прямо скажем. Не всем это дано, далеко не всем. Просто потому, что гений один на миллион. А всем нам, остальным, имя - именно этот миллион. И если мы это понимаем, то жить в рынке долго и счастливо – имеем шансы. А которые не знают, кто они есть, то рынок, как говорил классик, - не лучшее место для выяснения. Хххых! Так вот, события в духе девять-одиннадцать, или девять-восемнадцать, случаются не каждый год. Хотя всегда есть вероятность, пусть самая маленькая, что они могут случиться прямо сейчас. Если мы будем исходить из этого, то я не вполне понимаю – что вы вообще здесь делаете? В полном соответствии с принципом: «Леди удача не любит трусов». С другой стороны, если сегодня решение FOMC потенциально повышает риск такого убийственного события, то к этому следует быть готовым. Нужно всегда, заранее, исходить из худшего, чтобы тебя не застали врасплох, и чтобы не махать потом крыльями: «Лёлик, все пропало!». У нас всегда есть выбор. А у вас есть достаточное время это осознать, и сделать этот выбор. Чтобы потом не было крику: «Ой, ой! Помогите спасите! Что же делать!?». Вы должны заранее знать – что именно делать, исходя из ожиданий плохого. Вот я сейчас пишу это, в который раз, а сам скептически улыбаюсь. Потому что, случись что-то действительно неординарное сегодня, большая часть моей аудитории окажется в патовой ситуации. А именно потому, что (1) сказал классик, и (2) читай, что именно сказал классик. Эх-ма, но ладно – к черту лирику. Мое дело – прокукарекать, а дальше – хоть не рассветай. Если вы решили сегодня что-то делать, то продолжим взвешивать аргументы за-и-против доллара. Если нет, то дальше лучше не читайте – не искушайте свою силу воли. Мы оценим тенденции. Не просто тренд на валютном рынке, а вообще – КАКОВЫ ТЕНДЕНЦИИ? И каковы признаки, что эти тенденции можно развернуть по мановению волшебной палочки, даже если предположить, что Бернанке этой палочкой обладает. Начнем с простейшей, «наиболее понятной», тенденции – евродоллара. (Если вы понимаете, почему в кавычках, то ваши шансы выжить в рынке растут). (А) Евродоллар. Явный тренд, который начался из-под паритета, от низа всех времен $0,8225 до почти удвоения курса $1,6017. Имейте в виду, при этом, что арифметическое удвоение предполагает пик евры $1,6450, и рынок запросто может туда целиться. Это раз. Имейте в виду, что в этом мире еще никто не отменял золотую пропорцию 1,618, которую вы найдете хоть в египетской пирамиде, хоть в спирали подсолнуха, а хоть в венецианской купеческой жене Лизе, проживавшей по соседству с Леонардо (есть такая вероятность). Значит, если не удвоение, то сама по себе цифра $1,6180 может притягивать рынок, как магнит. Все может. А может быть, и не может. Но пик 1,6017 не выглядит историческим на долгое время, хотя я и в этом могу ошибаться, хых. Одно бесспорно – эта тенденция есть. И пока выглядит спорным утверждение, что это тенденция уже в прошлом. Потому что явных признаков ее полного поворота кругом еще нет. Нет доказательств обратного, потому что есть только предположения, не более того. Я вам так скажу – поставьте фибу 0,8225-1,6017, и вы поймете, что пока евра выше 1,42, глупо даже мечтать, что она неспособна обновлять исторические пики. Но при этом мы все понимаем, что рано или поздно, случится коррекция, такая же глобальная, как весь тренд. И если так, то первой целью действительно большой коррекции будет 23-яя фиба на 1,42. И было бы неплохо не прозяпать признаки этой коррекции, но об этом – позже. Сузим масштаб катастрофы до тренда 05-08 лет 1,1637-1,6017. Именно на 2005 год пришлась последняя глобальная коррекция евры, она же – единственная. До уровня Fibonacci 38,2% на цене 1,1717 usd. Не было цен закрытия недель ниже этой фибы, и поэтому у евры остался потенциал роста к свежим пикам. Для людей менее опытных поясняю, что я не морочу вам головы с помощью линейки Фибоначчи, что эта линейка не есть панацея. Просто есть эмпирический опыт, который указывает на отслеживание еврой этих отметок. Ни больше, и не меньше. А если у вас есть больше, то я рекомендую вернуться к осмыслению первого правила иррегулярности классика. Слишком много об себе понимаете, хых. Так вот, продолжим: Если фибы так идеально совпадают с уровнями, которые цена так идеально тестировала, как это показано на графике, то есть смысл к этой цене прислушаться. Есть смысл прочесть послание, заложенное в цене. Надо же, как красиво прошлый пик евры 1,4967 лег на 23-юю линейку. Но это не есть магнитная цена, хотя сама по себе цель шикарная. Обычно рынок собирает стопы под идеальными уровнями, просто потому, что там их так много, как только может быть. Там не детские стоят стопы, и прочие ордера на продажу. У-ууу, там стратегические штуки спрятаны. Там начинается волшебное зазеркалье, куда рынок пойдет – если пойдет! – с большим удовольствием. И, к моему большому удовольствию, там цена 07 года, которой я совсем не зря уделял так много внимания: $1,4714. Оцените, какой красивый был там дребезг на weekly, в то время как на дэйли рисовали восходящий на 1,4914 трк. Это истинная цель, плюс-минус цент, скорее минус. Куда поближе к цене 1,4591 (31 дек), что совпадает с отработкой 7-центовой фигуры дабл топ на уровне пробития 1,5284. Если это дабл топ, а это дабл топ до тех пор, пока недельные цены ниже 1,5827. Есть еще лидирующие признаки в пользу коррекции. Они робкие, они против тренда, но они есть. Медианку синюю по пикам 1,3666-1,4967 пробили анадысь. Не сильно, но пробили. Это может быть фоллз, но – непохоже это на фоллз. Это больше похоже на агонию по тренду, чем на фоллз, из опыта. Одновременно цена потрогала воду ниже линии цен закрытия 06-07 лет. Если брать всю картинку тренда от 1,1637, то в свете цен закрытия лет критично выглядит 1,5240. Есть недельные цены ниже 1,5240 (текущая цена поддержки желтого сектора, она растет, учтите) – есть цель 1,4714-4591. А пока нет – значит цели нет. Но есть признак на медленном осцилляторе (тоже не 100%, но!) – он пробил трендину SUPP, соответствующую красной поддержке (closes) на цене. Но здесь, дорогие вы мои, я вынужден вас огорчить до невозможности. Слишком сильная зона 1,5240-20, чтобы ждать чудесного провала евры ниже нее. Слишком иллюзорна цель 1,4967. У меня плохие новости – не дадут. Поглядите в синтетике низ 1,03 августа 97-го, соедините с пиком 1,3666, и оцените, как красиво эта медиана держала верх 1,4967. Так что получается, что если пробитие красного канала и будет, то – лишь незначительное. И, ставлю 95 против 5, это будет просто false break. Нырнут за стопами, и все дела. И тогда опять начнется тягомотина. И тогда опять 1,6180-6450 наиболее вероятно, и 1,4967 – практически невероятно. До выборов, что ли, до ноября. Не видать доллару просвета. И пробитие красной линии осциллятором – это ерунда, потому что гораздо важнее ему удерживаться в зоне покупок выше 50%. И даже если, мы сузим масштаб до 10-месячной тенденции в рамках этого глобального тренда. С 17августа, когда ФРС срезал discount rate на 50 бп, от 1,3360. Мы все равно имеем картинку, благоприятную для свежего рекорда евры. Потому что 23-яя фиба 1,5390 хоть и была пробита (до 1,5360), но незначительно, и прошлая неделя показала такой же фоллз, как я вчера на дневном графике. Ой-ой. Чего не хватает здесь – так это элемента дикости, хвоста снизу недельного не хватает. Первый практический вывод: что бы сегодня ни сделал Фед, глобальной тенденцией они не управляют. И рынок будет не рынок, если не обновит исторический пик 1,6017. Я думаю, что цен закрытия недель не будет выше 1,6180. Но я ожидаю, что будет длинный хвост к 1,6450 плюс-минус. Это цель, это цель вообще, стратегическая цель. И не надо верить в дурацкий дабл топ, и это скорее флажок на продолжение роста евры. Пусть не роста – но хотя бы шипа. Но под 1,5284 стопы, их надо собрать. Но от 1,5240-20 следует покупать, хотя я ожидаю размер хвоста вниз даже глубже потенциально, к 1,5188. Баста. (В) Ставки в частности и ФРС вообще. Тенденция тоже 10-месячная, синхронная с евродолларом 1,3360-6017. Началось с дисконтной ставки, ей же и должно закончиться. Если ФРС действительно завершил эту тенденцию, значит – сегодня они повысят discount rate при неизменной ставке fed funds. И это, сдается мне, наиболее выгодный для доллара вариант из всех реалистичных. Рост ставки fed funds к реалистичному сценарию сегодня не относится. А пока – есть тенденция срезаний ставки, и нет признаков ее разворота, доллару несдобровать. Если сегодня ФРС срежет, то 1,5827 будут ломать. И если ФРС ничего не станет делать, то я бы тоже не спешил ничего делать, хотя евру можно продать прямо под 1,53 с целью 1,5240. Так, внутри дня похулиганить с типичной целью 30-50 пипс. Агрессивно. Но не жадно. И вообще – война план покажет – может выше дадут ее продать. Потому что остановка тенденции – это тоже событие, которое рынок поначалу отыграет. А потом призадумается, и вернется обратно. Потому что люди понимают, что этот состав ФРС ничем не управляет. Даже долларом. Потому что есть иные тенденции, которые управляют самим ФРС. Кризис, банки уже $397 млрд списали, и еще непонятно, когда и чем именно все это закончится. Инфляция и инфляционные ожидания, которые грызут экономику и нагнетают социальную напряженность. Хаузинг, который продолжает падать кирпичом – вчера Case/Shiller опять рекордный завал цен показал. Рынок труда, который в минусе. Потребитель, который в ауте – опять Cons Conf удивил вчера свежим, 16-летним рекордом 50,4. Ужас. Это что – среда для роста ставки? Да черт с ней, со ставкой. Это не среда для роста доллара. Люди не станут покупать его серьезно. До начала ноября, до выборов – на фига он нужен по большому счету… (С) Инфляционные ожидания. Не зависят от ставок ФРС. Теоретически – зависят, а практически – мы еще увидим чудеса. Когда нефть будет презрительно расти, хотя ФРС повысит ставку когда-то. Европа воет от инфляции: еда, коммуналка, транспорт, топливо. Беда. Немцы вчера прогнозировали, что стагнация 2-го квартала – это самое малое, что грозит. Инфляция и высокий курс евры. Вообще они уже минус ждут от ВВП 2-го квартала, если быть честными. И готовиться к худшему. Забастовки. А куда деваться – придется ставки повысить ЕЦБ, чтобы растущий курс евры хоть немного сглаживал рост инфляции и инфляционных ожиданий. Это будет продолжаться не один год – ставки будут пытаться догнать инфляционные ожидания. Ставки выглядят растущими к 2-значным уровням и в Европе, и Штатах. И вообще – нефть уже давно не зависит линейно от цены доллара на валютном рынке. Или вы думаете иначе? Если уже ФРС упустил рычаги влияния, не говоря о потере авторитета его первых лиц, то процесс это долгий и веселый. Не верьте Хэнку («нет доказательств, что рост нефти спекулятивный»), - это чистой воды спекулятивный пузырь. Причем его выгодно (для спеков) отличает от других пузырей то, что никакие власти не смогут интервенить рынок серьезно и долгосрочно. Тренд. Власти могут только бороться с его последствиями, но уже не догонят. Пока ишак сам не сдохнет. (D) Выборы. Вообще, не вполне понятно, на что рассчитывал Бернанке, срезая ставки. Вероятнее всего, одно из двух, или одновременно и то, и другое. Первое – лес рубят, щепки летят. А дальше война план покажет. Второе – опять, пытаясь сгладить последствия лопнувшего пузыря на рынке жилья, они недосмотрели за другим пузырями. Которые могут иметь еще более негативные последствия. Они, конечно, смотрели на инфляцию, но полагали, что в долгосрочном плане с ней управятся. В общем, недооценили по скудоумию. Правда где-то посередине. Есть еще вариант, но он слишком шокирующий, для того, чтобы быть правдой. По принципу чем хуже (для всех), тем лучше (для некоторых). Тут помощник Мак-Кейна недавно ляпнул, что его шеф лучше всего проявил бы свои солдатские качества, если бы теракт на территории Америки. Они что там, в этой партии, все как на подбор такие отъявленные?? В общем, это тоже похоже на правду. Потому что если к августу масштабы кризиса можно будет объявить национальной трагедией, или депрессией, то Обама зря так долго старался. А Буш может возомнить себя спасителем нации. И воспользоваться прецедентом времен Великой депрессии. Пока, кроме Рузвельта, на третий срок еще никто не оставался. И вообще, выборы – это всегда фактор неопределенности, который давит на национальную валюту. На доллар. Если все что выше будет в какой-то мере реализовываться, то практический вывод мы предварительно сделали. Теперича поглядим, что скажет ФРС. Если опять срежет, естественно, 1,5240-20 не видать, как своих ушей. Второй практический вывод в том, что если так, то можно на пробитие 1,5827 торговать, а можно хватать евру с любого уровня ниже, пока дают. Агрессивно? Угу, а что делать, если делать? Я знаю точно, чего не нужно делать с фунтом. Опасно, очень опасно, настаивать на его росте до ФРС. До тех пор, пока красная медиана и ключевой RES не пробиты вверх, технически внутри дня картинка выглядит в пользу коррекции вниз. Хорошо, если не ниже 1,9575. А то и до зеленой трендины может свистнуть. До ФОМС можно ставить агрессивно на продажу под 1,9622, и смотреть динамику пробития текущего голубого SUPP. Фунт хоть и выглядит негативно, я бы здесь сохранял нейтралитет до ФОМС. Свежих позиций бы не делал, а старые я вчера закрывал. А вот евру до ФОМС я бы покупал свежую, пусть агрессивно. С глубины 1,5534, начиная, и от зеленой поддержки. От прихода Европы и до зеленого забора. В то, что зеленый SUPP сломают до ФОМС – не верится. Почему – уже сказал. А здесь могу добавить. На первый взгляд – середина рынка (1,5841-1,5300). Под RES 1,5592, что негативно. Но выше месячной тенденции (начиная с марта, красный пунктир) и выше цены мая 1,5554, что позитивно. Середина формации (зеленой), что никак. Но я показал RES этой раскачки рынка, чтобы вы понимали, что эта раскачка происходит. Потому что сверху такие мощные RES, что этот зеленый – ерунда. Там 1,5672-5723, и что еще важнее 1,5827. Да еще максимальная цена close дня 1,5853. Все остальное ерунда. А вот зеленый САПП – это важно. Если под него пойдет, то к 1,5240-20, скорее всего. Но – после решения ФОМС, если они повысят дисконт. Тогда июнь могут закрыть на тенденциозной месячной линии. Где-то около, плюс-минус. А в июле опять развязать себе руки для внутри месячного шипа. Это тоже есть явная тенденция – и линия красная, и пики внутри месяца. Текущая цена линии чуть ниже 1,54, что абсолютно не фатально для евры в свете недельной 38-ой фибы 1,5390. Внутри дня признаки в пользу евры. Во-1, это фоллз снизу, который указывает на истинность роста. Кстати, допустим, и даже нужен (типичен) еще один фоллз вниз, еще более глубокий и продолжительный, чем первый. Надо стопы собрать перед 1,6450. Надо лонги освежить. Надо нам дать войти в рынок красиво. А месячная тенденция на Н4 графике на большом масштабе – это пустяк. Это ломается элементарно. Это просто усыпление бдительности и обман несведущей публики. Третий практический вывод – до ФОМС покупки евры с глубины, а дальше в зависимости от решения. Если повысят дисконт – продавать евру до 1,5440. Если ничего не сделают – просто ждать ее к 1,5240-20-5188, если дадут. Если срежут опять хоть дисконт, хоть учетную – только покупать, будет ре-тест 1,6017 и выше. А дальше начинается история ЕЦБ, а не ФРС, но это уже в июле. Кстати, я считаю, я уверен, что если ФРС срежет, то ЕЦБ тоже не повысит.
04:00 PM
← Previous Next → Page 4 of 6