Archive of June 2008

June 30

Аналитика 4

06.30.08 EUR/USD Институт IFO на прошедшей неделе сообщил, что настроения в деловых кругах снова ухудшились, упав до минимальных с 2005 года уровней 101.3, причём упали индексы достаточно резко. Деловая активность, по предварительным данным, в производстве и сфере услуг, упала ниже отметки 50.0, что говорит о рецессии в Еврозоне. Потребительское доверие по данным GfK упало с 4.9 до 3.9, падало и доверие в промышленности и настроения в промышленном и потребительском секторах Германии. Розничные продажи в Италии снизились на 2.3% в годовом исчислении. Правительство Германии на неделе заявило, что во 2 квартале ВВП может сократиться. При этом инфляция продолжает ускоряться. По предварительным данным годовой прирост цен в Германии по итогам июня составит 3.4%, производственные цены во Франции по итогам мая выросли на 1.4%, годовой прирост составил 6.7%. Трише уже дал сигнал на повышение ставок, вероятно сделать это придётся на следующей неделе, иначе доверие к ЕЦБ может существенно упасть. Ключевым событием недели станет решение ЕЦБ по процентной ставке в четверг. После заявлений представителей ЕЦБ ожидается, что ставка будет повышена до 4.25%, что окажет поддержку европейской валюте. Если повышения ставок не состоится, что в общем-то маловероятно, европейскую валюту может ожидать резкое падение. Также стоит обратить внимание на пресс-конференцию главы ЕЦБ Ж.-К.Трише, если он укажет на возможность дальнейшего повышения ставок, европейская валюта может оказаться в фаворитах рынка на неделе. Также в понедельник будут опубликованы предварительные данные по динамике потребительских цен, ожидается, что инфляция продолжит ускоряться и это будет провоцировать жесткую монетарную политику ЕЦБ. Во вторник Евростат опубликует данные по безработице, а в среду будет опубликован отчёт по динамике производственных цен. Если рынок труда пока достаточно стабилен, то ускорение темпов роста цен ни у кого сомнений не вызывает. Ожидается, что годовой прирост производственных цен достигнет уровня 6.7%. В четверг опубликуют данные по динамике розничных продаж в Еврозоне за май. Предыдущий отчёт по розничным продажам зафиксировал резкое ухудшение ситуации в розничном секторе, т.к. за год продажи сократились на 2.9%, сохранение данной тенденции будет сигнализировать о серьёзных проблемах в европейской экономике. Из США все на прошедшей неделе ждали решения ФРС по ставке. Само решение сомнений не вызывало, ставка должна была остаться неизменной на уровне 2.0%, что и произошло. А вот комментарии ФРС были не очень насыщенными и очень осторожными. Федрезерв дал понять, что цикл понижения ставок завершён, при этом перспективы начала цикла повышения ставок пока остались достаточно неопределёнными. Пока ФРС предпочитает действовать аккуратно, не давая четких сигналов, что и спровоцировало падение американского доллара на неделе. Участники рынка ждали от ФРС большей конкретики, ожидания участников рынка после публикации решения ФРС изменились не сильно, ожидается, что ставка будет повышена в октябре, прямо перед выборами президента, которые состоятся 4 ноября (заседание по ставкам пройдёт 29 октября). Экономические данные позитива не принесли. По данным S&P/Case-Shiller цены на дома в апреле по 20 крупнейшим городам упали на 1.4%, годовое падение цен составило 15.3%, по десяти городам падение составило 1.6% за месяц и 16.35% за год. Продажи на первичном рынке жилья упали на 2.5% за май, цены снижаются на 5.7% в годовом исчислении. На вторичном рынке продажи немного подросли до 4.99 млн. домов, но цены снижаются на 6.3% в годовом исчислении. Индексы деловой активности Федеральных Банков продолжили падение, потребительское доверие по данным Conference Board рухнуло до 50.4(минимум за 16 лет), индекс настроения потребителей по данным Мичиганского Университета показал минимальное значение за последние 28 лет. Заказы на товары длительного пользования не изменились, но без учёта транспортных средств наблюдалось падение заказов на 0.9%. Прирост ВВП в 1 квартале был пересмотрен до 1.0%, но второй квартал может показать уже негативную динамику ВВП, хотя поддержка со стороны налоговых льгот будет присутствовать. Доходы выросли на 1.9%, но большая часть прироста обеспечена налоговыми льготами, которые начали действовать в мае. Без учёта льгот доходы практически не росли. Рост расходов составил 0.8%.Смена настроений в потребительском секторе подтверждает тот факт, что рецессия в США будет и будет достаточно серьёзной, потому как более 2/3 экономики США - это потребление. В США неделя будет сокращённой, т.к. в пятницу американцы празднуют День Независимости и рынки работать не будут. Неделя начнётся с публикации данных по деловой активности на июнь (в понедельник и вторник), ожидается, что индексы продолжат оставаться ниже отметки 50.0, что указывает на рецессию в экономике. Учитывая то, что в пятницу выходной ключевой отчёт по рынку труда будет опубликован в четверг. Ухудшение ситуации на рынке труда набирает обороты. После резкого роста безработицы до максимального за последние годы уровня 5.5% ожидания относительно дальнейшего развития ситуации в американской экономике ухудшились. Участники рынка ждут, что безработица немного снизится, в то время как сокращение рабочих мест продолжится и составит 55-60 тысяч. Если данные выйдут хуже прогнозов, то американская валюта может оказаться под сильным давлением. Не смотря на ухудшение ситуации ожидание того, что ФРС повысит ставки в конце года, будут поддерживать доллар в ближайшие месяцы. GBP/USD В Великобритании на прошедшей неделе прирост ВВП за 1 квартал был пересмотрен с понижением до 2.3% в годовом исчислении, за квартал экономика росла самыми медленными темпами за последние три года, прибавив 0.3%. Rightmove отчитались по динамике цен предложения на дома, за месяц цены снизились на 1.2% и это в любом случае не предел. О том насколько масштабным может быть падение цен просигнализировал отчёт BBA (Британская Банковская Ассоциация) по одобренным заявкам на получение ипотечного кредита. Количество заявок сократилось на 9.5% до 28 тыс., за год оно сократилось на 56%. Такие данные сигнализируют о том, что падение цен на дома продолжится в течении как минимум ближайших 3 кварталов и может достигнуть 15%-20% в годовом исчислении. М.Кинг заявил, что инфляция превысит 4.0% и для того, чтобы рост цен вернуть к целевым уровням понадобится серьёзный спад в экономике, т.е. рецессия. Другого варианта вернуть цены глава Банка Англии не видит и говорит о необходимости рецессии как о том, что в любом случае произойдёт. Это выступление главы Банка Англии сигнализирует о том, что они наконец определились со своей позицией и намерены тормозить цены с помощью рецессии. В Англии неделя начнётся с публикации данных по потребительскому доверию в понедельник, ожидается дальнейшее падение индекса доверия. Также стоит обратить внимание на публикацию данных по одобренным заявкам на получение ипотечного кредита Банком Англии. На прошедшей неделе Британская Банковская Ассоциация зафиксировала резкое падение одобренных заявок на ипотечный кредит, вероятно Банк Англии это подтвердит своими данными. Ухудшение ситуации в секторе ипотечного кредитования сигнализирует в пользу дальнейшего падения цен на дома. Во вторник будут опубликованы данные по ценам на жильё от Nationwide, ожидается, что падение цен продолжится и годовое снижение цен достигнет 6.4%. В среднесрочном разрезе падение цен на дома продолжится и может достигнуть 15%-20% в начале 2009 года. Также будут опубликованы индексы деловой активности в производственном секторе, секторе услуг и строительстве, ожидается, что все индексы окажутся ниже отметки в 50.0, что указывает на рецессию в экономике. Большинство данных ожидаются со снижением, что будет оказывать давление на английскую валюту. Английская экономика продолжает оставаться крайне уязвимой. USD/JPY В Японии неделя была насыщена экономическими отчётами. Индекс цен на корпоративные услуги растёт на 0.6% в годовом исчислении. Промышленное производство в Японии выросло на 2.9% за месяц, но годовой прирост составил всего 1.2%. Остальные данные были куда хуже. Розничные продажи выросли за последний год на 0.2%, а расходы домовладельцев за последний год упали на 3.2%, и это не предел. После резкого скачка месяцем ранее безработица осталась неизменной на уровне 4.0%, но количество рабочих мест продолжает сокращаться, так что рост безработицы впереди. Инфляция же показала в мае десятилетние максимумы, потребительские цены за год выросли на 1.5%. Ещё год назад правительство бы радовалось такому росту, а Банк Японии повышал ставки, но не сейчас, т.к. без учёта энергии и продуктов питания индекс показывает падение на 0.1% за последний год, а значит внутреннее потребление к данному росту не имеет никакого отношения. При такой динамике цен шансы на повышение ставок Банком Японии возрастают, также как и шансы на рецессию в экономике. На неделе японская валюта, наконец, отреагировала на падение фондовых рынков и немного подросла, хотя рост был достаточно скромный, учитывая агрессивность продаж на фондовых рынках. Во вторник Банк Японии опубликует свой квартальный отчёт Tankan, ожидается, что индекс активности в сфере крупных производителей резко снизится с 11 до 3, т.к. экономическая ситуация в Японии продолжает ухудшаться. Негативные тенденции в японской экономике расширяются, к потребительскому сектору, который уже многие годы остаётся малоактивным, присоединяется промышленность, где наблюдается ухудшение ситуации. Происходит это на фоне усиления негативного влияния цен на ресурсных рынках. Учитывая достаточно негативные тенденции в экономике японская валюта уже не так активно реагирует на динамику фондовых рынков, падение которых традиционно оказывает поддержку йене.
04:05 PM
June 27

Аналитика 3

06.27.08 За сутки евро подорожал относительно доллара на 87 пунктов,индикативная цена закрытия пары составила $1,5750 за один евро. Президент ЕЦБ Трише вчера в речи перед Европейским парламентом в Брюсселе повторил, что ЕЦБ 3 июля с целью удержания инфляции может увеличить на 25 базисных пунктов основную учетную ставку, которая в данный момент находится на уровне 4%."Ожидания, что EЦБ поднимет ставку на следующей неделе, оказывают поддержку евро." - сказал Маркус Хеттинджер, валютный стратег Credit Suisse Group. - "EЦБ сосредоточен на инфляции и это поддерживает евро. Именно это, а не реальные экономические данные влияет на рост европейской валюты." Евро укрепил свои позиции против основных конкурентов несмотря на публикацию данных, засвидетельствовавших падение уровня потребительских настроений во Франции до рекордно низкого уровня в июне, что может быть свидетельством замедления темпов роста в регионе. После состоявшегося заседания ФРС участники рынка и так были настроены на дальнейшее снижение доллара, однако высокие цены на нефть, падение фондовых индексов США и корпоративные новости стали дополнительным поводом для продаж американской валюты. Поступившая в четверг экономическая информация по состоянию крупнейшей экономики оказалась смешанной и не внесла ясности. По окончательным данным, ВВП США в I квартале 2008г. вырос на 1%, тогда как ранее рост этого показателя прогнозировался на уровне 0,9%. Годовой объем продаж домов на вторичном рынке жилья в США в мае вырос на 2% по сравнению с аналогичным показателем апреля и составил 4,99 млн единиц. Число первичных обращений за пособием по безработице за неделю, которая завершилась 21 июня, не изменилось по сравнению с аналогичным показателем предшествовавшей недели и составило 384 тыс. Среднее число первоначальных требований по выплате пособия по безработице за четыре недели составило 378,25 тыс., увеличившись на 2,25 тыс. по сравнению с пересмотренным показателем за предыдущий четырехнедельный период, зафиксированным на уровне 376 тыс. На текущий момент участников рынка все сильнее беспокоит состояние рынка труда США. Даже на фоне незначительного улучшения ситуации на рынке жилья страны настроения среди американских потребителей остаются пессимистичными. Компании стараются не нанимать новых сотрудников. Так, Volvo анонсировал сокращение рабочей силы на 8%, в частности из-за пониженного спроса со стороны Соединенных Штатов. Не так давно о запланированных увольнениях сообщили и Citigroup и Goldman Sachs. Также поводом для пессимизма стало заявление аналитиков из Goldman Sachs Group Inc., что крупнейший в США банк Citigroup Inc. может списать по итогам II квартала 2008г. дополнительные 8,9 млрд долл. Кроме того, эксперты понизили рекомендации по ряду американских брокерских компаний с "привлекательный" до "нейтральный". GBP/USD За сутки фунт подорожал относительно доллара на 141 пункт, индикативная цена закрытия пары составила $1,9885 за один фунт. Комментарии представителей Банка Англии, согласно которым на последнем заседании комитета обсуждалось повышение процентной ставки, хотя окончательное решение было в пользу неизменного уровня ставок,оказывает поддержку фунту. Кроме этого, члены MPC серьезно обеспокоены риском ускорения инфляции выше 4%. Тем не менее глава центробанка Мервин Кинг подчеркнул, что не стоит спешить с принятием каких-либо решений, чтобы не подвергать экономику Великобритании риску рецессии.Также глава Банка Англии Мервин Кинг сообщил, что центральный банк сделает все необходимое чтобы остановить инфляцию. USD/JPY За сутки йена подорожала относительно доллара на 100 пунктов, индикативная цена закрытия пары составила Y106,85 за один доллар. "Иена продолжит нести потери потери поскольку Банк Японии дал ясно понять, что не намерен в ближайшем времени повышать ставку," говорит Нейл Меллор, валютный стратег лондонского представительства Bank of New York Mellon Corp.
04:04 PM
June 25

Как продать и купить FOMC

06.25.08 Евгений Романов, TeleTRADE Обычно я никогда не торгую на ставках. За исключением приснопамятного 18-09, когда я имел несчастье предложить выбор. Впрочем, я тогда, за пару дней до решения, усиленно вербовал на предмет серьезности выбора. Сегодня ситуация вполне может оказаться аналогичной 18-09, поэтому есть большая просьба проникнутся серьезностью момента и вероятных, очень больших последствий. Мистер Иена редко ошибается, вероятно, он знает больше нашего. И если в валютной политике Штатов действительно произойдет большой сдвиг, то очень велика вероятность, что именно сегодня. И вопрос этого сдвига только в его масштабах. Начиная от решения FOMC “unchanged” и заканчивая половиной процентного пункта, добавленного к текущему уровню fed funds rate. Все, что я говорил ранее, это было только предположение. И это предположение позволяло не заблудиться в рынке и действовать правильно. Но вчера и третьего дня – уже в прошлом. Обычно, у нас всегда есть выбор. Делать что-то или занять позицию подождать-и-посмотреть, чтобы не попасть в мясорубку. И всегда трудно сказать заранее, что правильнее. Обычно, события, способные резко изменить рынок, происходят редко. Но если они происходят, то еще более обычно – их никто не ждет. Раз так, то большинство людей, которые делают, попадают в жесткий просак. В такой необратимо жесткий водоворот событий, как это было последний раз 18-09, туды его в качель. А было так скверно, что вполне реалистичная цель 1,37 до того как, уже 11-ый месяц не выглядит таковой после того как. И неважно, успел кто-то, как моя знакомая юная леди, сначала минимизировать, а затем полностью ликвидировать убытки от продажи евры 1,38. Даже это требовало больших сил, нервов, длительного времени, и недюжинного ума – прямо скажем. Не всем это дано, далеко не всем. Просто потому, что гений один на миллион. А всем нам, остальным, имя - именно этот миллион. И если мы это понимаем, то жить в рынке долго и счастливо – имеем шансы. А которые не знают, кто они есть, то рынок, как говорил классик, - не лучшее место для выяснения. Хххых! Так вот, события в духе девять-одиннадцать, или девять-восемнадцать, случаются не каждый год. Хотя всегда есть вероятность, пусть самая маленькая, что они могут случиться прямо сейчас. Если мы будем исходить из этого, то я не вполне понимаю – что вы вообще здесь делаете? В полном соответствии с принципом: «Леди удача не любит трусов». С другой стороны, если сегодня решение FOMC потенциально повышает риск такого убийственного события, то к этому следует быть готовым. Нужно всегда, заранее, исходить из худшего, чтобы тебя не застали врасплох, и чтобы не махать потом крыльями: «Лёлик, все пропало!». У нас всегда есть выбор. А у вас есть достаточное время это осознать, и сделать этот выбор. Чтобы потом не было крику: «Ой, ой! Помогите спасите! Что же делать!?». Вы должны заранее знать – что именно делать, исходя из ожиданий плохого. Вот я сейчас пишу это, в который раз, а сам скептически улыбаюсь. Потому что, случись что-то действительно неординарное сегодня, большая часть моей аудитории окажется в патовой ситуации. А именно потому, что (1) сказал классик, и (2) читай, что именно сказал классик. Эх-ма, но ладно – к черту лирику. Мое дело – прокукарекать, а дальше – хоть не рассветай. Если вы решили сегодня что-то делать, то продолжим взвешивать аргументы за-и-против доллара. Если нет, то дальше лучше не читайте – не искушайте свою силу воли. Мы оценим тенденции. Не просто тренд на валютном рынке, а вообще – КАКОВЫ ТЕНДЕНЦИИ? И каковы признаки, что эти тенденции можно развернуть по мановению волшебной палочки, даже если предположить, что Бернанке этой палочкой обладает. Начнем с простейшей, «наиболее понятной», тенденции – евродоллара. (Если вы понимаете, почему в кавычках, то ваши шансы выжить в рынке растут). (А) Евродоллар. Явный тренд, который начался из-под паритета, от низа всех времен $0,8225 до почти удвоения курса $1,6017. Имейте в виду, при этом, что арифметическое удвоение предполагает пик евры $1,6450, и рынок запросто может туда целиться. Это раз. Имейте в виду, что в этом мире еще никто не отменял золотую пропорцию 1,618, которую вы найдете хоть в египетской пирамиде, хоть в спирали подсолнуха, а хоть в венецианской купеческой жене Лизе, проживавшей по соседству с Леонардо (есть такая вероятность). Значит, если не удвоение, то сама по себе цифра $1,6180 может притягивать рынок, как магнит. Все может. А может быть, и не может. Но пик 1,6017 не выглядит историческим на долгое время, хотя я и в этом могу ошибаться, хых. Одно бесспорно – эта тенденция есть. И пока выглядит спорным утверждение, что это тенденция уже в прошлом. Потому что явных признаков ее полного поворота кругом еще нет. Нет доказательств обратного, потому что есть только предположения, не более того. Я вам так скажу – поставьте фибу 0,8225-1,6017, и вы поймете, что пока евра выше 1,42, глупо даже мечтать, что она неспособна обновлять исторические пики. Но при этом мы все понимаем, что рано или поздно, случится коррекция, такая же глобальная, как весь тренд. И если так, то первой целью действительно большой коррекции будет 23-яя фиба на 1,42. И было бы неплохо не прозяпать признаки этой коррекции, но об этом – позже. Сузим масштаб катастрофы до тренда 05-08 лет 1,1637-1,6017. Именно на 2005 год пришлась последняя глобальная коррекция евры, она же – единственная. До уровня Fibonacci 38,2% на цене 1,1717 usd. Не было цен закрытия недель ниже этой фибы, и поэтому у евры остался потенциал роста к свежим пикам. Для людей менее опытных поясняю, что я не морочу вам головы с помощью линейки Фибоначчи, что эта линейка не есть панацея. Просто есть эмпирический опыт, который указывает на отслеживание еврой этих отметок. Ни больше, и не меньше. А если у вас есть больше, то я рекомендую вернуться к осмыслению первого правила иррегулярности классика. Слишком много об себе понимаете, хых. Так вот, продолжим: Если фибы так идеально совпадают с уровнями, которые цена так идеально тестировала, как это показано на графике, то есть смысл к этой цене прислушаться. Есть смысл прочесть послание, заложенное в цене. Надо же, как красиво прошлый пик евры 1,4967 лег на 23-юю линейку. Но это не есть магнитная цена, хотя сама по себе цель шикарная. Обычно рынок собирает стопы под идеальными уровнями, просто потому, что там их так много, как только может быть. Там не детские стоят стопы, и прочие ордера на продажу. У-ууу, там стратегические штуки спрятаны. Там начинается волшебное зазеркалье, куда рынок пойдет – если пойдет! – с большим удовольствием. И, к моему большому удовольствию, там цена 07 года, которой я совсем не зря уделял так много внимания: $1,4714. Оцените, какой красивый был там дребезг на weekly, в то время как на дэйли рисовали восходящий на 1,4914 трк. Это истинная цель, плюс-минус цент, скорее минус. Куда поближе к цене 1,4591 (31 дек), что совпадает с отработкой 7-центовой фигуры дабл топ на уровне пробития 1,5284. Если это дабл топ, а это дабл топ до тех пор, пока недельные цены ниже 1,5827. Есть еще лидирующие признаки в пользу коррекции. Они робкие, они против тренда, но они есть. Медианку синюю по пикам 1,3666-1,4967 пробили анадысь. Не сильно, но пробили. Это может быть фоллз, но – непохоже это на фоллз. Это больше похоже на агонию по тренду, чем на фоллз, из опыта. Одновременно цена потрогала воду ниже линии цен закрытия 06-07 лет. Если брать всю картинку тренда от 1,1637, то в свете цен закрытия лет критично выглядит 1,5240. Есть недельные цены ниже 1,5240 (текущая цена поддержки желтого сектора, она растет, учтите) – есть цель 1,4714-4591. А пока нет – значит цели нет. Но есть признак на медленном осцилляторе (тоже не 100%, но!) – он пробил трендину SUPP, соответствующую красной поддержке (closes) на цене. Но здесь, дорогие вы мои, я вынужден вас огорчить до невозможности. Слишком сильная зона 1,5240-20, чтобы ждать чудесного провала евры ниже нее. Слишком иллюзорна цель 1,4967. У меня плохие новости – не дадут. Поглядите в синтетике низ 1,03 августа 97-го, соедините с пиком 1,3666, и оцените, как красиво эта медиана держала верх 1,4967. Так что получается, что если пробитие красного канала и будет, то – лишь незначительное. И, ставлю 95 против 5, это будет просто false break. Нырнут за стопами, и все дела. И тогда опять начнется тягомотина. И тогда опять 1,6180-6450 наиболее вероятно, и 1,4967 – практически невероятно. До выборов, что ли, до ноября. Не видать доллару просвета. И пробитие красной линии осциллятором – это ерунда, потому что гораздо важнее ему удерживаться в зоне покупок выше 50%. И даже если, мы сузим масштаб до 10-месячной тенденции в рамках этого глобального тренда. С 17августа, когда ФРС срезал discount rate на 50 бп, от 1,3360. Мы все равно имеем картинку, благоприятную для свежего рекорда евры. Потому что 23-яя фиба 1,5390 хоть и была пробита (до 1,5360), но незначительно, и прошлая неделя показала такой же фоллз, как я вчера на дневном графике. Ой-ой. Чего не хватает здесь – так это элемента дикости, хвоста снизу недельного не хватает. Первый практический вывод: что бы сегодня ни сделал Фед, глобальной тенденцией они не управляют. И рынок будет не рынок, если не обновит исторический пик 1,6017. Я думаю, что цен закрытия недель не будет выше 1,6180. Но я ожидаю, что будет длинный хвост к 1,6450 плюс-минус. Это цель, это цель вообще, стратегическая цель. И не надо верить в дурацкий дабл топ, и это скорее флажок на продолжение роста евры. Пусть не роста – но хотя бы шипа. Но под 1,5284 стопы, их надо собрать. Но от 1,5240-20 следует покупать, хотя я ожидаю размер хвоста вниз даже глубже потенциально, к 1,5188. Баста. (В) Ставки в частности и ФРС вообще. Тенденция тоже 10-месячная, синхронная с евродолларом 1,3360-6017. Началось с дисконтной ставки, ей же и должно закончиться. Если ФРС действительно завершил эту тенденцию, значит – сегодня они повысят discount rate при неизменной ставке fed funds. И это, сдается мне, наиболее выгодный для доллара вариант из всех реалистичных. Рост ставки fed funds к реалистичному сценарию сегодня не относится. А пока – есть тенденция срезаний ставки, и нет признаков ее разворота, доллару несдобровать. Если сегодня ФРС срежет, то 1,5827 будут ломать. И если ФРС ничего не станет делать, то я бы тоже не спешил ничего делать, хотя евру можно продать прямо под 1,53 с целью 1,5240. Так, внутри дня похулиганить с типичной целью 30-50 пипс. Агрессивно. Но не жадно. И вообще – война план покажет – может выше дадут ее продать. Потому что остановка тенденции – это тоже событие, которое рынок поначалу отыграет. А потом призадумается, и вернется обратно. Потому что люди понимают, что этот состав ФРС ничем не управляет. Даже долларом. Потому что есть иные тенденции, которые управляют самим ФРС. Кризис, банки уже $397 млрд списали, и еще непонятно, когда и чем именно все это закончится. Инфляция и инфляционные ожидания, которые грызут экономику и нагнетают социальную напряженность. Хаузинг, который продолжает падать кирпичом – вчера Case/Shiller опять рекордный завал цен показал. Рынок труда, который в минусе. Потребитель, который в ауте – опять Cons Conf удивил вчера свежим, 16-летним рекордом 50,4. Ужас. Это что – среда для роста ставки? Да черт с ней, со ставкой. Это не среда для роста доллара. Люди не станут покупать его серьезно. До начала ноября, до выборов – на фига он нужен по большому счету… (С) Инфляционные ожидания. Не зависят от ставок ФРС. Теоретически – зависят, а практически – мы еще увидим чудеса. Когда нефть будет презрительно расти, хотя ФРС повысит ставку когда-то. Европа воет от инфляции: еда, коммуналка, транспорт, топливо. Беда. Немцы вчера прогнозировали, что стагнация 2-го квартала – это самое малое, что грозит. Инфляция и высокий курс евры. Вообще они уже минус ждут от ВВП 2-го квартала, если быть честными. И готовиться к худшему. Забастовки. А куда деваться – придется ставки повысить ЕЦБ, чтобы растущий курс евры хоть немного сглаживал рост инфляции и инфляционных ожиданий. Это будет продолжаться не один год – ставки будут пытаться догнать инфляционные ожидания. Ставки выглядят растущими к 2-значным уровням и в Европе, и Штатах. И вообще – нефть уже давно не зависит линейно от цены доллара на валютном рынке. Или вы думаете иначе? Если уже ФРС упустил рычаги влияния, не говоря о потере авторитета его первых лиц, то процесс это долгий и веселый. Не верьте Хэнку («нет доказательств, что рост нефти спекулятивный»), - это чистой воды спекулятивный пузырь. Причем его выгодно (для спеков) отличает от других пузырей то, что никакие власти не смогут интервенить рынок серьезно и долгосрочно. Тренд. Власти могут только бороться с его последствиями, но уже не догонят. Пока ишак сам не сдохнет. (D) Выборы. Вообще, не вполне понятно, на что рассчитывал Бернанке, срезая ставки. Вероятнее всего, одно из двух, или одновременно и то, и другое. Первое – лес рубят, щепки летят. А дальше война план покажет. Второе – опять, пытаясь сгладить последствия лопнувшего пузыря на рынке жилья, они недосмотрели за другим пузырями. Которые могут иметь еще более негативные последствия. Они, конечно, смотрели на инфляцию, но полагали, что в долгосрочном плане с ней управятся. В общем, недооценили по скудоумию. Правда где-то посередине. Есть еще вариант, но он слишком шокирующий, для того, чтобы быть правдой. По принципу чем хуже (для всех), тем лучше (для некоторых). Тут помощник Мак-Кейна недавно ляпнул, что его шеф лучше всего проявил бы свои солдатские качества, если бы теракт на территории Америки. Они что там, в этой партии, все как на подбор такие отъявленные?? В общем, это тоже похоже на правду. Потому что если к августу масштабы кризиса можно будет объявить национальной трагедией, или депрессией, то Обама зря так долго старался. А Буш может возомнить себя спасителем нации. И воспользоваться прецедентом времен Великой депрессии. Пока, кроме Рузвельта, на третий срок еще никто не оставался. И вообще, выборы – это всегда фактор неопределенности, который давит на национальную валюту. На доллар. Если все что выше будет в какой-то мере реализовываться, то практический вывод мы предварительно сделали. Теперича поглядим, что скажет ФРС. Если опять срежет, естественно, 1,5240-20 не видать, как своих ушей. Второй практический вывод в том, что если так, то можно на пробитие 1,5827 торговать, а можно хватать евру с любого уровня ниже, пока дают. Агрессивно? Угу, а что делать, если делать? Я знаю точно, чего не нужно делать с фунтом. Опасно, очень опасно, настаивать на его росте до ФРС. До тех пор, пока красная медиана и ключевой RES не пробиты вверх, технически внутри дня картинка выглядит в пользу коррекции вниз. Хорошо, если не ниже 1,9575. А то и до зеленой трендины может свистнуть. До ФОМС можно ставить агрессивно на продажу под 1,9622, и смотреть динамику пробития текущего голубого SUPP. Фунт хоть и выглядит негативно, я бы здесь сохранял нейтралитет до ФОМС. Свежих позиций бы не делал, а старые я вчера закрывал. А вот евру до ФОМС я бы покупал свежую, пусть агрессивно. С глубины 1,5534, начиная, и от зеленой поддержки. От прихода Европы и до зеленого забора. В то, что зеленый SUPP сломают до ФОМС – не верится. Почему – уже сказал. А здесь могу добавить. На первый взгляд – середина рынка (1,5841-1,5300). Под RES 1,5592, что негативно. Но выше месячной тенденции (начиная с марта, красный пунктир) и выше цены мая 1,5554, что позитивно. Середина формации (зеленой), что никак. Но я показал RES этой раскачки рынка, чтобы вы понимали, что эта раскачка происходит. Потому что сверху такие мощные RES, что этот зеленый – ерунда. Там 1,5672-5723, и что еще важнее 1,5827. Да еще максимальная цена close дня 1,5853. Все остальное ерунда. А вот зеленый САПП – это важно. Если под него пойдет, то к 1,5240-20, скорее всего. Но – после решения ФОМС, если они повысят дисконт. Тогда июнь могут закрыть на тенденциозной месячной линии. Где-то около, плюс-минус. А в июле опять развязать себе руки для внутри месячного шипа. Это тоже есть явная тенденция – и линия красная, и пики внутри месяца. Текущая цена линии чуть ниже 1,54, что абсолютно не фатально для евры в свете недельной 38-ой фибы 1,5390. Внутри дня признаки в пользу евры. Во-1, это фоллз снизу, который указывает на истинность роста. Кстати, допустим, и даже нужен (типичен) еще один фоллз вниз, еще более глубокий и продолжительный, чем первый. Надо стопы собрать перед 1,6450. Надо лонги освежить. Надо нам дать войти в рынок красиво. А месячная тенденция на Н4 графике на большом масштабе – это пустяк. Это ломается элементарно. Это просто усыпление бдительности и обман несведущей публики. Третий практический вывод – до ФОМС покупки евры с глубины, а дальше в зависимости от решения. Если повысят дисконт – продавать евру до 1,5440. Если ничего не сделают – просто ждать ее к 1,5240-20-5188, если дадут. Если срежут опять хоть дисконт, хоть учетную – только покупать, будет ре-тест 1,6017 и выше. А дальше начинается история ЕЦБ, а не ФРС, но это уже в июле. Кстати, я считаю, я уверен, что если ФРС срежет, то ЕЦБ тоже не повысит.
04:00 PM
June 24

Аналитика рынка

06.24.08 Рынок призадумался по случаю ФОМС 25 июня: «Ой-ой, что же нам, сердешным, с долларом делать?». Тоже мне – бином Ньютона. Скоро в рынке будет оч-чень весело – близится час «Х». Спекулянты кинутся штурмовать поезд, прибывающий на перрон. Наш Одесса паровоз. Как мешочники в те лихие времена. Везет он нам вагоны, набитые «людями», хххых! Я полагаю, нам пора забронировать себе в этом паровозе теплые места. Желательно – в партере. Чтобы поближе присмотреться к тому, который выйдет из вагона. Чтобы разглядеть, одесский ли огонек в его глазах. И куда эти глаза глядят – на восток, или глазки бегать начали? При этом вовсе необязательно куда-то ехать. Просто не хочется пропустить такую веселую премьеру. Как известно, сам он не одессит, но его почему-то вся Одесса ждет. Аншлаг будет, пора действовать решительно, хых. Можно долго с умным видом рассуждать – что именно приготовил нам ФОМС. Толку нет. Монета с одинаковой вероятностью может упасть хоть орлом, хоть решкой. Может на ребро встать. Мы не ясновидящие – все может. Допустим, это все три равновероятные сценарии. Если ставку срежут – кто удивится? Да никто. Вы что, забыли, что с про8шлого августа не было ни одного заседания ФОМС, чтобы ее не срезали. Доллар получит пинка под это же место. Если ставку оставят 2% - тоже никто не удивится. С учетом ожиданий, что ставка вырастет в августе. Опять неладно для доллара – это учтено ценами. Кто не верит – смотри на фиксированную доходность, хых. А если монета упадет на ребро? С них станется – те еще фокусники! Но вероятность, как вы понимаете – тово. Если без шуток, и без этих умных вероятностей, то рекомендую пока просто верить своим глазам. Есть ТЕНДЕНЦИЯ. Она в том, что с августа 07 ставки только падают. Кто сказал, что тенденция иссякла? Не смешите меня. Инфляция? А что, в сентябре ее не было? Или что – было непонятно 18 сентября, куда свистнут инфляционные ожидания? Нефть с кукурузой? Или что – Сакакибара вам сказал, что произошел сдвиг в политике сильного доллара, от слов к делу? Вы видели ДЕЛА? Я – нет. Сакакибара – тоже не видел. Он, конечно, авторитет, Мистер Иена. Но кто он – папа ваш Сакакибара? Нет авторитетов. Моя профессия – быть в оппозиции. Я не знаю, что сделают Бен и К. Мне это – безразлично. Потому что, покупая билеты на лучшие места, я еще не знаю, стану ли смотреть пьесу до конца. Поглядим на почтенную публику. Если появятся сомнения – я ее вообще смотреть не стану, а выйду из залы перед третьим звонком. Это вам не «Аида», это «Семь Сорок». Две большие разницы. Перед ФОМС, заранее, за пару дней, я задаю себе главный вопрос: КАКОВО ТЕКУЩЕЕ ПОЗИЦИОНИРОВАНИЕ ПО ДОЛЛАРУ? И здесь важно различать нюансы. Позиционирование вообще, за прошедший год – нужно объяснять, насколько оно против доллара? Вот полюбуйтесь на евру только в 2008 году тренд роста от 1,4434 с пиком прямо на «золотом сечении» (условном, через нолик). С поддержкой на 38-ой фибе, которая означает, что потенциал свежего исторического пика остается в игре. С ложным пробитием серединных цен между двумя пиками 1,4967-1,6017, которое означает истинные намерения в другой стороне рынка. А чего было не купить от такой медианы вчера? Разлюбезное дело! Может быть, после ФОМС, я перевернусь в своей позиции. Потому что пока решение ФОМС – черный ящик. А я не желаю играть в темную, а тем более – в ящик. Чур нас! Но здесь и сейчас техника большой картинки – в пользу евры. И я купил эти билеты. Второй нюанс, связанный с масштабами катастрофы. Все-что-ниже 1,6018 и выше 1,5340 это – что? А – ничто! Ни бу, ни му. Серединка на половинку, это просто range. С серединкой 1,5590. А, в-третьих, если присмотреться к текущим позициям, то евру продали вчера, а доллар купили. Говорят – на европейских данных доллар купили. Уточняю – на немецком Ифо и EZ PMI. Вот это и смешно – фунт упал на Ифо. Это что-то новенькое в арсенале шорт-селлеров фунты. Абсурд. На графиках и евры, и фунта – «заскоки по тренду». Ну, сейчас начнется! «А где же тут тренд?» - спросят скептики. А там же, где он был, когда евра от 1,4434 выросла. А про фунт я вам позже поясню, хотя по большому счету за прошедшие полгода я так сказал слишком много. Так вот, если текущее позиционирование по доллару было «бычьим», то из это следует хотя бы легкий профит-тэйкинг перед таким важным событием, как решение ФОМС. Или вы что думаете, люди оставят свои текущие позиции в рынке? Я резонно сомневаюсь. Я уже слышу здравые голоса про то, что в зеленых глазах горит хорошо всем знакомый огонек. Мы слышали его слова, но мы знаем его дела. И вообще, там уже восьмой год дела расходятся со словами. Особенно, если это слова про «политику сильного доллара». В чем «линия партии»? В том, чтобы уронить доллар туда, куда Макар телят не гонял. Товарищ-щщщ?! Вы что, не согласны с линией партии? Товарищщщ, вы не любите пролетариат? Не таковы деревянные солдаты в этой вертикали власти, чтобы перечить линии партии. А которые поперек – тем быстро голову свернут! Вот смотрю я новости из Америки, а вспоминаю Швондера. Что это, как не охота на ведьм? Что это – как не «поиск врагов»? ФБР пачками хватает топ-менеджеров, закрывая их по кутузкам. Оказывается, это они виноваты в ипотечном кризисе США. А не сами власти, создавшие среду для этого кризиса. Как будто это не власти надули пузырь на рынке жилья. А сегодня те же самые власти надули столько пузырей – перечислять замучаешься. Вот, например, нефть надули. И опять кричат! Врагов народа ищут. Сначала – ОПЕК виноват. Почто так мало нефти поставляет? Это враги «унешние». Завтра – полетят головы нефтяников и нефтяных трэйдеров, своих же, домашних. Это враги «унутренние». Это у Купина был фельдфебель, помнится. Или у Чехова – унтер. Извините за эпитет – дебилы. Что один, что другой. А что с дебила взять? И что от него ждать? Он непредсказуем, как всякий дебил. Хотя, по большому счету – абсолютно предсказуем. Он сделает глупость – это вопрос времени. А что он сделает здесь и сейчас – тайна сия даже для него для самого, хых. «Семь Сорок» - старая пьеса, но с новыми «людями». Никто не знает финал – это ре-мэйк. Что мы видим – это только то, что будет аншлаг. Поэтому, если даже досматривать пьесу не станем, то продадим свои билеты вовремя какому-нибудь дурачку. Пусть смотрит, на здоровье. А технически – позиция по евре выглядит очень даже грамотно, и даже – стратегически выглядит. От такой медианы купить, да еще после ложного пробития снизу. Почему не купить, если можно продать втридорога, но – вовремя. Где фунт станем фиксировать – покажет время. До ФОМС еще есть время. Повторюсь, но в этом году невозможно построить ни единого, еще не пробитого стерлингом, RES. Хоть от пика года 2,0396, а хоть от последующих, более умеренных пиков. Все пробито. Что касается поддержки фунта, то вы будете смеяться, но 1,9415 тестировали 5 (!) раз. А ей – как с гуся вода! Хе-хе-хе-с. Так не бывает, если технически смотреть. Так не бывает тем более, если речь идет о такой решительно спекулятивной валюте, как стерлинг. Если бы фунт хотели пробить – его бы давно уже уделали. Фунт уперся в 1,94 (зона гэпа 06 года выше 1,9315) всеми копытами. Так же смешно, как корова в бомболюке. Жить хочет. Я верю своим глазам, поэтому не продаю фунт, а покупаю. Я верю своим фундаментальным оценкам, тем более. Я считаю, что технически моментом истины будет линия консервативного пробития недельного double bottom 2,0396. Это стратегический момент истины по фунту, на самой красной линии, по пикам 2,0572-2,0396. А пока фунт даже не протестировал RES 2,1114-2,0396, я его имею полное техническое право туда ожидать. Это самая бледная цель, если выбирать из трех красных линий. Да что, фунт даже не достал (ниже на 10 пунктов) самый корявый RES (синенький, от черного пика 2,1159). Да вся динамика 08 года указывает на то, что фунт сильно выстрелит вверх. Если не случится чуда, и монета не упадет на ребро, и ФОМС не повысит ставку завтра на 50-75 базисных пунктов. Что практически невероятно. А до ФОМС я ожидаю ре-теста RES 2,1159 (2,1114) – 2,0396. Это почти 1,98. Индикаторы. МАСД подтверждает, что «корова» хочет жить, и что она имеет на это право. Цена, начиная от низа 1,9336, уже 6 (!) месяцев давит вниз, масд – если в целом – дивергирует. А что здесь и сейчас? Медленный осциллятор в зоне покупок, а цена зацепилась за очередной, синий пробитый RES, как за поддержку. Быстрая эр-эс-айка показывает заскок. По какому тренду?? Да хоть по текущему микро, но тренду, от очередного теста 1,9415. Все большие движения начинаются с таких «мелочей». Тем более, если фунт попробовал вкус крови выше желтого крестика из двух медиан. Глупо говорить, что он сделал фоллз, и что теперь 1,9415 под угрозой. Что такое 1,9415, и что такое текущая медианка. Две большие разницы. Я вам так скажу, как уже говорил. Фунт поддержан 4-летней недельной медианой, которая на дневном графике, за последние полгода, выглядит как уровень 1,9415. Целиться так далеко, как я обозначил момент истины, пока просто преждевременно. Если Бен опять срежет – это будет повод, а куда целиться до решения ФРС – все уже поняли. Главное, не передерживать позиции, а управлять ими. В особенности, перед ФОМС. Подержать можно, если до решения по ставкам фунт даст приятную фору, а вы поставите перед решением соответствующий защитный ордер. Ну, и покончим на этом. Иеновые кроссы пока очень благоприятно выглядят в пользу евры и фунта – нечто похожее на carry trade, только безотносительно фондового рынка. Потому что фонда, хоть американская, хоть европейская, падает кирпичом. Пока падает, здесь и сейчас. Индекс Доу выглядит так погранично, что когда я вчера показал график DM, тот только головой покачал: «У-ууу!». В чистом виде торговля на разнице ставок на иеновых кроссах. В чистом виде – короткая позиция по иене. Поэтому, (1) не вздумайте стоять поперек, не продавайте ни кроссы иены, ни usd-jpy, я вас прошу, и (2) иеновые кроссы, как шестами подпирают евру с фунтом. Хоть внутри дня кросс фи смотрится, обреченным на новый тест 213-214 иен. А хоть недельная инверсная H&S выглядит куда поближе к 226 иенам. Да что там – голова. Если вы видите, какой кластер на 209 иен заломал кросс. Мало того, что сильный уровень, он же уровень пробития восходящего трка. Недельного. Он еще и выше голубого крестика из текущих медиан «гэпнул». Ой-ой, нельзя поперек. Можно только покупать, не выше 209 иен. Если даст такую глубину. Но не – не выше.
03:58 PM
June 23

Аналитика рынка

06.23.08 Из США на прошлой неделе выходили данные,которые показали,что деловая активность снижается. На рынке недвижимости ситуация продолжила ухудшаться.Закладки новых домов и выданные разрешения на строительство снизились, упал до недавнего минимума и индекс рынка жилья. Промышленное производство сократилось на 0.2%, в итоге за последний год производство сократилось на 0.1%, что произошло впервые с 2003 года. На достаточно высоком уровне остались заявки на пособие по безработице. Все эти данные подтверждают тенденцию на спад в экономике США. Всё это на фоне усиливающихся инфляционных рисков. Индекс производственных цен взлетел за май на 1.4%, доведя годовой прирост цен до 7.2%. Это подтверждает опасения ФРС по относительно инфляции и говорит о том, что ФРС уже не пойдёт на понижение ставок уже практически однозначно. Пожалуй единственным позитивом стали данные по притокам капитала в США, неожиданно чистый приток капитала составил $115.1млрд. Дефицит платёжного баланса вышел несколько выше прогнозов, но в целом показатель остаётся достаточно стабильным. В общем-то все данные подтверждают текущие тенденции роста цен и замедления экономики. На этой неделе состоится решение по ставкам ФРС,которое состоится в 22:15 мск. в среду. Изменения ставок не ожидается, весь интерес будет прикован к сопровождающему решение по ставкам коммюнике. Если ФРС укажет на ужесточение своей монетарной позиции доллар может начать полномасштабное укрепление, зависеть же реакция доллара будет от того на сколько сильный акцент ФРС сделает на инфляционных рисках.Свои данные по динамике цен на жильё опубликует S&P, последний отчёт показал, что за год цены снизились на 14.4%, ожидается, что в апреле падение цен достигло 16% в годовом исчислении. Также на неделе будут публиковаться данные по динамике на первичном и вторичном рынке жилой недвижимости. Ожидается, что продажи домов на первичном рынке продолжат падение, на вторичном рынке ждут некоторой стабилизации. Также стоит обратить внимание на публикацию уточнённых данных по темпам роста ВВП за 1 квартал и данные по потребительским расходам, особенно по дефлятору расходов. В любом случае все данные после решения по ставкам будут восприниматься участниками рынка в зависимости от того какую позицию займёт ФРС. В еврозоне индекс потребительских цен вырос за последний год на 3.7%, что заставляет Центробанк быть агрессивным, но спад в экономике расширяется. Об усилении инфляционного давления просигнализировали и цены производителей в Германии, которые выросли за май на 1.0%, годовой прирост цен составил 6.0%. Стоимость рабочей силы в Италии, которая в 1 квартале показала годовой прирост на 5.6%, кварталом ранее было ровно вдвое меньше 2.8%. Рост стоимости рабочей силы в Италии только за первый квартал составил 4.0%. И это происходит на фоне резкого роста безработицы в Италии с 6.2% сразу до 6.5%.Из Германии индекс экономических ожиданий ZEW рухнул с -41.4 до -52.4, т.е. сразу на 11 пунктов. Производство в строительном секторе Еврозоны снова упало, теперь на 0.8%, таким образом, за год производство сократилось уже на 2.4%. На этой неделе в понедельник будет отчёт института IFO по настроениям в деловых кругах. Не исключено, что индексы резко снизятся, что будет подтверждением ухудшения экономической ситуации в ведущей экономике Еврозоны. Во вторник выйдут данные по потребительскому доверию, здесь ожидается снижение. Пожалуй основной новостью по Европе может стать выступление Президента ЕЦБ Ж.-К.Трише в среду. Жесткая риторика Ж.-К.Трише, вероятно, сохранится, хотя он может встретить достаточно сильное сопротивление и порицание со стороны представителей Италии, Франции, Испании. Судя по последним заявлениям представителей ЕЦБ повышение ставок в июле уже дело решённое. Если повышение ставок будет однократным - это не изменит ситуацию. В четверг выйдут данные по денежной массе, в пятницу по платёжному балансу и индексам доверия в деловых кругах. Динамика европейской валюты во многом будет определяться данными не из Еврозоны, а из США, т.к. позиция ЕЦБ уже чётко обрисована, в то время, как действия ФРС пока не до конца понятны. GBP/USD В Великобритании началась прошедшая неделя с публикации данных по инфляции за май. Индекс потребительских цен за месяц взлетел на 0.6%, годовой прирост индекса составил 3.3%, что существенно выше 3.0% месяцем ранее. При этом стоит заметить, что розничные цены выросли на 4.3% за последний год . Глава Банка Англии Мервин Кинг был вынужден писать объяснительное письмо канцлеру Казначейства А. Дарлингу, в котором прямо указал, что инфляция будет расти и дальше, потому как растут цены на энергоносители и продукты питания. Протоколы Банка Англии просигнализировали о том, что Центробанк пока остаётся в нерешительности, но более склонен к повышению ставки в ближайшие месяцы. Также были опубликованны данные по розничным продажам, которые неожиданно взлетели на 3.5%, такого месячного прироста не наблюдалось за всю историю наблюдений. По итогам недели можно говорить о том, что Банк Англии, вероятно пойдёт по пути ужесточения монетарной политики, даже в условиях высокого риска рецессии. В Англии предстоящая неделя начнётся с публикации данных по ценам на дома от Rightmove. Можно ожидать, что цены существенно снизятся. Также стоит обратить внимание на публикацию данных по динамике объёмов ипотечного кредитования во вторник, тут тоже ничего хорошего ждать не стоит. Ситуация на рынке недвижимости продолжает ухудшаться. В четверг в Парламенте будет слушаться отчёт М.Кинга по инфляции, что может вызвать резкие колебания английского фунта.М.Кинг постарается сделать так, чтобы получить "добро" от парламентариев на жесткую монетарную политику, чтобы не брать всю ответственность на себя. Перспективы ужесточения монетарной политики могут оказать краткосрочную поддержку фунту, но в долгосрочном плане английская валюта остаётся уязвимой. Закроет неделю в пятницу публикация данных по росту ВВП за первый квартал. В текущей ситуации фунт продолжит оставаться под давлением даже если будет ставиться вопрос о ужесточении монетарной политики, т.к. экономическая ситуация в Великобритании очень неустойчива. USD/JPY В Японии данных публиковалось не много. Индексы деловой активности в целом показали неплохую динамику и выросли, как в производстве, так и в секторе услуг. А вот продажи в супермаркета падали на 2.7% за последний год. На рынке недвижимости тоже позитивного мало, за последний год продажи кондоминиумов сократились на 17.7%. В этой ситуации представители Банка Японии явно не тяготеют к ужесточению монетарной политики, делая всё более мягкие заявления, т.к. инфляция хоть и активно растёт, но пока остаётся достаточно низкой. В этой ситуации практически исключена возможность повышения ставок, чем активно пользуются керри-трейдеры, продавая йену против высокодоходных валют, даже не смотря на то, что фондовые рынки остаются под давлением. В Японии основные отчёты будут публиковаться в пятницу. В центре внимания будут данные по инфляции за май. Инфляционное давление в Японии остаётся на достаточно низком уровне, но инфляционные риски постепенно возрастают. Также выдут данные по розничным продажам и промышленному производству, которые пока продолжают оставаться достаточно слабыми и можно ждать, что ситуация продолжит ухудшаться. Особое внимание стоит обратить на расходы домовладельцев и безработицу. В секторе потребительских расходов наблюдается негативная тенденция, за год они сократились на 2.7%, вероятно они продолжат оставаться в отрицательной зоне. Неожиданно резкий рост безработицы с 3.8% до 4.0% в апреле сигнализирует о том, что ситуация на рынке труда начала ухудшаться. Вероятно экономическая ситуация в Японии продолжит ухудшаться и это будет оказывать давление на японскую валюту, которая уже практически не реагирует на падение фондовых рынков, т.к. стало окончательно ясно, что ставки повышаться не будут ещё долго. Поддержку йене может оказать только резкое снижение фондовых рынков. Именно потому корреляция йены и фондовых рынков снизилась.
03:55 PM
Next → Page 1 of 2